博时基金：机构搬家市场分化 行业脉络初现  

上周市场出现非常明显分化，分化格局中初步体现出一定行业脉络。上涨行业主要以新能源、专用设备、零售服务为主，同时包括一些三季度业绩预增的中小公司；而下跌的主要为电力、交通运输等行业，这些行业以基金持仓为主。从市场表现看，应该是出现了以基金为主的机构投资者对不同风格资产的偏好发生了变化。我们对这种现象的理解是这样的： 



　　1)、从交运、电力等与宏观经济联系相对密切的防御类公司中撤出，总体表现了机构  

  

  

    

  

  

  

投资者对未来一定时间内宏观经济的相对悲观态度。 2)、市场可能在一段时间内会继续延续主题投资、概念投资的特点。因为经济调整，投资者无法在行业层面、大公司层面找到适合的、有业绩增长支持的投资标的，与此同时，一部分中小公司由于前两年的调整，纷纷在近期表现出中短期的业绩增长能力，自然就吸引了市场资金的关注。3)、目前被市场抛售的股票当中，我们认为其中还是有些品种具有长期投资价值的，特别是交运等行业，当然我们也看到其短期还有继续下跌的惯性。我们认为如果是立足于相对长周期的投资行为，现在已经到了开始关注这批品种投资机会的时机了。 



　　基金经理面对面 



　　问：《商业银行个人理财业务管理暂行办法》的出台会对货币市场基金和短债券基金带来什么样的影响？ 



　　答：《商业银行个人理财业务管理暂行办法》出台后，商业银行的个人理财业务由试点阶段进入正式开展阶段，预计商业银行的个人理财业务会迅速发展。其对短债基金及货币市场基金的影响是既相互促进又相互竞争。 



　　从促进的一面看：首先，商业银行理财产品的推出能够培养个人投资者的理财意识。个人投资者在理解理财产品的同时，也会更多地了解包括货币市场基金及短债基金的风险收益特征，选择适合自己的理财产品。其次，有些银行推出的理财产品，会直接投资到货币市场基金和短债基金上来，增加这两类基金的规模。第三，有些银行在对个人客户进行理财咨询服务时，会将银行的理财产品和货币市场基金及短债基金捆绑在一起为客户进行资产配置。 



　　从竞争的一面看：首先，有些银行的理财产品和货币市场基金及短债基金的风险收益特征是类同的。这就和这两类基金在个人投资者上形成了竞争关系，因此要求基金公司和银行加强服务、营销和投资管理。其次，随着个人理财资金投入货币市场或者债券市场，债券市场的收益率曲线可能进一步下移，对银行理财产品以及货币市场基金和短债基金的收益形成压力。 



　　对于各类企业等机构投资者而言，货币市场基金作为现金管理工具以其高流动性和优于银行活期存款的收益仍将受到机构的普遍欢迎。 

   

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